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因凡蒂诺治下的FIFA，又探索出了一条全新的发展道路——资产私有化。 1-10名持续更新第11‑20位： 11、莱昂纳德：93（快船） 12、塔图姆：93（凯尔特人） 13、米切尔：93（骑士） 14、唐斯：93（尼克斯） 15、马克西：92（76人） 16、詹姆斯：91（76人） 17、布朗：91（76人） 18、恩比德：91（76人） 19、布克：91（太阳） 20、哈利伯顿：90（步行者）第21-30位： 21、安东尼·戴维斯：90（奇才） 22、贾马尔·穆雷：89（掘金） 23、斯科蒂·巴恩斯：88（猛龙） 24、阿奴诺比：88（尼克斯） 25、阿夫迪亚：88（开拓者） 26、里夫斯：88（湖人） 27、班凯罗：87（魔术） 28、杰伦·约翰逊：87（老鹰） 29、阿德巴约：87（热火） 30、西亚卡姆：87（步行者）第31-40位： 31、詹姆斯·哈登：87（骑士） 32、埃文·莫布利：87（骑士） 33、阿尔佩伦·申京：87（火箭） 34、斯蒂芬·卡斯尔：87（马刺） 35、特雷·杨：87（奇才） 36、凯里·欧文：87（独行侠） 37、库珀·弗拉格：87（独行侠） 38、劳里·马尔卡宁：86（爵士） 39、拉梅洛·鲍尔：86（森林狼） 40、小贾伦·杰克逊：86（灰熊）第41-50位： 41、阿门·汤普森：86（火箭） 42、切特·霍姆格伦：86（雷霆） 43、达米安·利拉德：86（开拓者） 44、杰伦·杜伦：85（活塞） 45、杰伦·威廉姆斯：85（雷霆） 46、吉米·巴特勒：85（勇士） 47、特雷·墨菲：85（鹈鹕） 48、弗朗茨·瓦格纳：85（魔术） 49、小迈克尔·波特：85（篮网） 50、锡安·威廉姆森：85（鹈鹕）第51-60位： 51、迪伦・哈珀：85（马刺） 52、杰登・麦克丹尼尔斯：85（森林狼） 53、奥萨尔・汤普森：85（活塞） 54、希罗：85（雄鹿） 55、萨博尼斯：85（国王） 56、贾勒特・艾伦：85（骑士） 57、布兰登・米勒：85（黄蜂） 58、福克斯：84（马刺） 59、戈贝尔：84（森林狼） 60、莫兰特：84（开拓者）第61-70位： 61、英格拉姆：84（猛龙） 62、吉迪：84（公牛） 63、诺曼・鲍威尔：84（公牛） 64、加兰：84（快船） 65、贝恩：84（魔术） 66、克努佩尔：84（黄蜂） 67、祖巴茨：84（步行者） 68、米卡尔・布里奇斯：84（尼克斯） 69、基扬特・乔治：84（爵士） 70、亚历山大-沃克：83（老鹰）第71-80位： 71、德里克・怀特：83（凯尔特人） 72、阿隆・戈登：83（掘金） 73、兰德尔：83（篮网） 74、CJ・麦科勒姆：83（老鹰） 75、VJ・埃奇库姆：83（76人） 76、萨尔：83（奇才） 77、德罗赞：83（未签约） 78、保罗・乔治：82（凯尔特人） 79、约什・哈特：82（尼克斯） 80、纳兹・里德：82（黄蜂）第81-90位： 81、霍勒迪：82（开拓者） 82、哈尔滕施泰因：82（雷霆） 83、阿贾伊・米切尔：82（雷霆） 84、狄龙・布鲁克斯：82（太阳） 85、普里查德：82（凯尔特人） 86、拉文：82（国王） 87、RJ・巴雷特：82（猛龙） 88、德章泰・穆雷：82（鹈鹕） 89、克林根：82（开拓者） 90、奎克利：82（猛龙）第91-100位： 91、卡森・华莱士：81（雷霆） 92、布泽利斯：81（公牛） 93、卡鲁索：81（雷霆） 94、戴森・丹尼尔斯：81（老鹰） 95、多森姆：81（森林狼） 96、夏普：81（开拓者） 97、奥孔古：81（老鹰） 98、德文・瓦塞尔：81（马刺） 99、托拜厄斯・哈里斯：81（马刺） 100、凯斯勒：81（湖人）。将一个非营利体育组织的资源打包，变成市场上可交易的资产，无论是阿维兰热还是布拉特，因凡蒂诺的前任们没想到，没做到的事，也许将成为他任期内更闪耀、也更具争议的政绩。2016年仓促接任国际足联主席的因凡蒂诺，在过去10年里开启了大刀阔斧的改革：世界杯扩军至48支球队，比赛增加至104场；世俱杯被改造成32支球队参加的全球赛事；青年世界杯增加举办频率，女足赛事继续扩容……FIFA举办的比赛越来越多，商业版图越来越大。如今，这场改革的风暴来到一个新的节点。当地时间7月28日，国际足联官方公布了一项前所未有的商业计划——成立一家名为FIFA Forward Enterprise（简称FFE）的新商业实体，并向外部投资者出售部分股权。换句话说，因凡蒂诺打算把足球「卖」给资本。一个非营利体育组织和资产私有化，本是两个平行世界的产物。那么因凡蒂诺和国际足联，是如何让这项改革合理、自洽的呢？首先，FIFA要卖掉的并不是世界杯，也不是具体哪一项赛事。按照目前披露的信息，这家名为FIFA Forward Enterprise的新商业实体，将负责运营FIFA的所有商业权益——这包含但不限于旗下所有赛事的转播、赞助、票务和授权。

B | 在此基础上，FFE还负责男、女足世界杯以及世俱杯等各项赛事的「运营交付」。

C | 简而言之，FFE可以说是国际足联商务开发部门与赛事运营部门的加强版。而根据目前国际足联的商业开发水平和赛事影响力，市场对FFE的估值约为200亿美元。有了这个估值作为参考，FIFA的下一步就是出售约20%的股份，筹集42亿美元的资金。为了消除外界对于FIFA引入私募基金、操控足球运动发展的疑虑，在官方声明中，国际足联特意强调了该计划只考虑出售少数股权，并吸纳符合长期投资，有助于FFE实体运营，组织管理的第三方机构。

D | 在交易完成后，外部投资者不会获得控股地位，赛事规则、足球治理和重大决策仍将由FIFA掌握。但或许FIFA越是强调FFE的纯商业属性和未来资本入股对这个非营利组织的治理没有影响，就越是让外界感到不安。而站在FFE背后的资本，大有来头。据悉，FIFA已经委托摩根大通协助促进外部资本的引入，长期投资机构Thrive Eternal被视为潜在领投方，其他体育和媒体产业投资者也参与了相关筹划。而舆论的焦点，就锁定在了Thrive Eternal。Thrive Eternal于今年4月成立之后，便完成对MLB旧金山巨人队少数股权的投资，FFE可能成为它参与的又一笔大型体育交易。

E | 与通常在数年后寻求退出的私募基金不同，Thrive Eternal并非传统意义上的体育投资机构，更倾向于长期持有体育俱乐部、文化机构等「永久资产」。其实际控制人为Joshua Kushner，后者还有一个更有意思的身份——特朗普女婿Jared Kushner的弟弟。Joshua Kushner事情往有趣的方向发展了。众所周知，自从世界杯进入美加墨时间，因凡蒂诺与特朗普的交往便愈发密切。此前，特朗普多次高调出席世界杯相关活动，FIFA也持续扩大在北美的业务布局。如今，潜在领投方又与特朗普有关，这让一笔原本属于体育商业领域的交易，多了一层难以回避的政治色彩。不过，这项计划目前也只停留在了FIFA官网公布的文件，从白纸黑字到实际执行，还需要获得FIFA理事会以及211个会员协会的批准。

F | 因此，FIFA显然不希望外界只把这笔交易理解成「卖世界杯」。一个有趣的细节，在FIFA公布拟成立FFE主体的官方新闻中，标题却是「若协会成员达成共识，FIFA计划将足球发展基金提升至100亿美元」。

G | 具体而言，211个会员足协可从全新的「国际足联前瞻融资计划」（FFFP）中额外提取2000万美元的「可选」资金，用于「特殊项目的紧急即时拨款」。不过，这还只是拟议中这场「红利盛宴」的开端。在新的四年周期内，各会员协会还将获得常规性的拨款，每家协会2000万美元，较目前的800万美元大幅提升。到2031-34周期，这一数字将增至每国2200万美元；而到了2035-38周期将达到2400万美元，相当于当前金额的三倍。有钱能使鬼推磨，因凡蒂诺似乎也深谙这句中国古语。而他试图向外界传递这样一个信息：FIFA只是把商业业务交给一家更专注、更专业的公司运营，再借助资本扩大收入，最终让更多钱回到足球之中。从纸面上看，这确实是一套完整的商业逻辑。但实际真的如此吗？FIFA其实并不缺钱，但又很需要钱。刚刚过去的2026年世界杯堪称一次商业上的「大获成功」，无论赞助、版权还是门票收入，都刷新了预期。在此之前，因凡蒂诺立下的军令状，是100亿美元的营收。而实际上，美加墨单届世界杯的收入将达到130-150亿美元。对于那些将FIFA和世界杯作为投资标的的私募基金而言，这显然是一张漂亮的成绩单。眼下，FIFA已经启动2030年和2034年世界杯的版权销售，希望把本届世界杯积累下来的商业势能延续下去。图源：Financial Times但在因凡蒂诺的宏伟蓝图中，看重的显然不止是四年一届的世界杯。

H | 过去十年，FIFA不断增加旗下赛事数量。

I | 扩军后的世俱杯需要长期培育商业价值，青年赛事和女足赛事需要继续投入，旗下的211支会员协会也在「嗷嗷待哺」，因凡蒂诺甚至公开表示，如果没有国际足联，「世界上150个国家将无法开展足球运动」。FIFA想做的事越多，对收入增长的要求就越高。引入外部投资，可以让FIFA提前获得数十亿美元资金，不必等待未来几届世界杯逐年兑现收入。

J | 新公司也可以采用更接近职业体育和娱乐企业的方式，开发版权、赞助、票务、数字内容和球迷消费。对于FIFA来说，这笔钱不仅可以支持下一轮扩张，更可以巩固它与各会员协会之间的联系。资本同样有充分的理由参与这笔交易。世界顶级体育资产始终供不应求，而世界杯几乎拥有资本最看重的一切：全球最高的关注度、长期稳定的版权收入、持续增长的商业价值，以及几乎无法被替代的行业地位。

K | 尤其是在北美市场。随着美国本土世界杯转播版权进入新一轮谈判周期，业内普遍预计下一份版权合同价格还将大幅上涨，甚至有望突破每年20亿美元。

L | 这种对未来现金流持续增长的预期，也进一步推高了FFE的估值。

M | 类似的故事，其实已经在其他项目发生。2017年，自由媒体集团（Liberty Media）以约80亿美元企业价值收购F1商业运营公司，随后推动数字媒体、流媒体内容以及美国市场开发，《极速求生》更帮助F1吸引了大量年轻观众。

N | 2025年，自由媒体集团又完成对MotoGP商业权持有者Dorna的收购，将两项全球顶级赛车赛事纳入同一商业版图。而根据FIFA公布的官方信息，未来负责FFE筹建工作的关键人物格雷格·马菲（Greg Maffei），曾经参与了自由媒体集团收购F1的项目，并在F1的运营公司（Formula One Management, FOM）担任CEO。由此可见，FIFA早已为FFE的成立，布好了棋局。

o | 事实上，这并不是因凡蒂诺第一次尝试借助资本推动FIFA的发展。早在2018年，他就曾计划与日本软银支持的投资平台合作，为新版世俱杯引入数十亿美元资金，只不过最终因为外界反对而搁浅。对此，FIFA始终保持着一致的态度。

p | 在因凡蒂诺看来，将商业运营独立、引入专业资本，并不是什么激进创新，而是过去十几年国际体育产业越来越普遍的做法。FIFA也在声明中表示，近年来，不少国际体育组织都以类似方式重组商业业务，目的都是实现长期增长，并将收益重新投入体育本身。FFE的信息梳理到这里，我们也就不难理解为何在美加墨世界杯的40天里，因凡蒂诺要乘着私人飞机尽可能地出现在每一场比赛的包厢里，甚至对巴洛贡不可理喻的红牌禁赛延期，也有了新的理解。

q | 一切的努力，就像是一个融资项目的CEO，在各大投资人面前拼了命地做路演。

r | 但如果把视角放得更长，会发现这不仅仅是FIFA的选择，而是整个足球产业共同面对的问题。

s | 过去三十多年，足球产业的增长几乎都建立在「扩军」之上。欧冠为首的欧战三级联赛不断调整赛制、扩大参赛规模，扩军后的世俱杯则进一步压缩了俱乐部休赛期，欧国联则填满了原本的国际比赛日，就连最终夭折的欧超联赛，本质上也是希望通过重组顶级赛事，创造新的商业增量。然而，足球比赛的赛历终究存在上限。当赛历被填满，球员负荷不断逼近极限，依靠「扩容」驱动增长的模式，也开始触及天花板。对于赛事运营方来说，除了继续挖掘海外市场、开发国际版权等全球化增长空间，另一条路就是金融化——把未来几十年的商业价值提前兑现，引入长期资本参与运营。

t | 此前，CVC先后投资西甲、法甲等足球赛事商业权益，都是这一思路的体现。这背后的逻辑，本质上都是在足球产业在增长放缓之后，对下一条增长曲线的探索。只不过，这一次被摆上资本市场的，是FIFA和世界杯。在FIFA公布FFE计划后不到2个小时，以欧足联UEFA为首的相关机构迅速表达了强烈反对。「The soul and governance of football are not assets to trade.（足球的灵魂和管理方式不是可以交易的资产。

u | ）」欧足联公开表示，FIFA把世界杯商业权益交给一家引入外部股东的公司，已经越过了足球管理机构不应越过的界线。

v | 同时质疑这一交易缺乏透明度，也担心投资者最终影响赛事安排和足球治理，并呼吁各国足协、联赛、俱乐部、球员以及政府共同反对这项计划。当然，欧足联的反对，不仅是出于足球原教旨的「理想主义」，还有实际的利益冲突。要知道FIFA近年来不断扩大国家队和俱乐部赛事，欧洲俱乐部承担了大量球员使用成本，但一直对新增比赛、赛程拥挤以及收入分配方式存在不满。随着世俱杯扩军之后，FIFA与欧洲俱乐部、联赛方和欧足联之间的利益冲突已经更加明显。此外，正如欧足联所言，资本市场向来以利益为导向。即使投资者没有投票权，也会希望赛事收入持续增长。当公司的估值与比赛数量、版权价格和赞助收入绑定，商业压力迟早会影响赛事设计。一个简单的问题，如果以商业逻辑来推导赛事利益的最大化，那么4年一届的世界杯，只可能在经济、基建、消费能力强的国家轮转，比如美国。

w | 世界杯会不会继续扩军？世俱杯会不会变得更加频繁？球票是否会继续涨价？更多比赛是否会进一步增加球员负担？这些问题目前都没有答案，也是外界反对这项交易最主要的原因。但另一方面，这笔交易并非只有风险。不可否认的是，外部资金可以帮助FIFA提前建设基础设施、支持欠发达地区足协，并为女足、青训和小众国家的足球项目提供更稳定的预算。专业团队也可能提高FIFA赛事的运营效率，让世界杯之外的赛事获得更好的商业开发。

x | 尤其是对于很多依靠FIFA拨款维持运转的会员协会而言，欧洲足球关于传统和治理的担忧，可能远不如一笔真正能够到账的发展资金重要。这也意味着，这项计划最终能否通过，取决于FIFA能否争取到更多会员协会的支持。从现有的权力结构看，因凡蒂诺并非没有机会。过去十年，持续增加的发展拨款已经帮助他建立了稳固的支持基础。但即便交易获得通过，争议也不会结束。现代足球运动发展至今，当然是一门生意。

y | 没有版权、赞助和门票收入，世界杯无法维持今天的规模。足球能够成为全球第一运动，商业的助力不可或缺。但足球又不仅仅是一门生意。

z | 世界杯的价值来自近百年的足球历史。它来自不同国家对这项运动的投入，来自俱乐部培养的球员，也来自一代代球迷付出的时间和感情。

| 当足球都有了「股东」，足球运动还会是纯粹的吗？

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Published on:10:04:27

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